2023-03-21 11:16
分析的非常透彻
央企4杰：北方国际、中工国际、深桑达A、中国中冶，谁含金量更高
作者：长风价值掘金
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今天看的就是建筑板块中的4家央企代表公司，看看它们各自的含金量如何。
下面会通过，每家公司的亮点和竞争优势，以及相应公司财报来综合对比分析每家公司的含金量情况。
北方国际，
大股东中国北方工业有限公司，隶属中兵集团，属于中央企业。
公司的核心业务为国际工程承包。
公司积极响应国家“一带一路”倡议，进一步开拓新市场，持续追踪重点市场，投建营一体化与海外市场综合运作项目得到稳步推进，重大项目实现稳步执行。
中工国际，
公司的大股东是中国机械工业集团有限公司，实控人国资委，属于中央企业。
公司的核心主业也是国际工程业务，涵盖“一带一路”倡议的大部分国家，聚焦“一带一路”重点项目和“小而美”民生类项目作为重要发力点。
截至2022年末，公司国际工程业务在手合同余额为93.50亿美元。
深桑达A，
公司大股东为中国中电国际信息服务有限公司。实控人国资委，属于中央企业。
深桑达A是网信产业国家队中国电子旗下第一家上市公司。公司通过完成重组中国电子系统技术有限公司，成为为中国电子数字业务总部的承载主体。
近年来，深桑达A以"云数"核心产品技术创新为驱动，持续投入资源和力量开展"中国电子云"产品及技术研发。
中国中冶，
公司的大股东为中国冶金科工集团有限公司，实控人国资委，属于中央企业。
作为中国五矿旗下规模最大、唯一一家 A+H 股上市公司，中国中冶是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商；是国家确定的重点资源类企业之一；是国内产能最大的钢结构生产企业之一；是国务院国资委首批确定的以房地产开发为主业的16家中央企业之一；
另外，公司旗下控股的巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目，估算保有资源量 1.50 亿吨，基本可满足该项目平稳运行 40 年所需。
接下来，让我们来对比各家公司的财务核心数据来分析公司的含金量情况，
此处，采用的是杜邦分析法，分别拆分公司的销售净利率、资产周转率和权益乘数，来进行分析对比，（注：由于目前大部分公司的年报都还没有出，所以年报没出的公司，使用的数据是2022年3季度的。）
首先，来看销售净利率，也就是每家公司的业务利润空间情况如何，
可以看到，截至目前，销售净利率最高的是北方国际，100元销售收入，能够获得8.23元的净利润。
深桑达A今年的销售净利率下降明显，主要是因为，公司重点打造中国电子自主安全计算产业链中“云数融合”核心能力，期间投入的研发费用较高，压缩了利润空间。
接下来，来看资产周转率，也就是公司的资产运营效率，周转率越高，运营效率越高。
深桑达A在2020年重组之后，周转率大幅提升，目前排行四家公司第一。这意味着，深桑达A的资产运营效率是最高的。
这表明，北方国际和中工国际的业务利润空间更高，但相应的业务量相对要小一些，属于厚利少销型。
而深桑达A和中国中冶，利润空间更低，但周转率更高，业务量更大，属于薄利多销型。
接下来，我们要看的是公司的权益乘数，也就是财务杠杆情况，如果财务杠杆较大，那么含金量就大打折扣，
可以看到，深桑达A截至目前的权益乘数是最高的，意味着公司的财务杠杆最高，
其实在2017年至2019年，深桑达A这三年的权益乘数很低，但在2020年重组之后，公司的财务杠杆就快速上升。
其次，是中国中冶，再次北方国际，权益乘数最低的是中工国际，财务杠杆最低。
最后，来看公司的核心指标净资产收益率情况，
可以看到5年平均收益率，北方国际的净资产收益率是最高的，其次中工国际，再次中国中冶，深桑达A的净资产收益率最低。
综合来看，
北方国际和中工国际的权益乘数相对较低的，收益相对较高，含金量较高。
中国中冶，虽然收益率也不错，但权益乘数相对较高，意味着公司较高的收益，建立在较高的杠杆之上，需要打个折扣。
深桑达A收益率最低，权益乘数最高，但它相对于其他三家公司的亮点在于，公司已经不是传统的建筑工程公司，而是转型为数字经济相关的“中国电子云”业务，这是其他传统建筑工程公司，所不能比拟的。
大家更看好哪家央企改革公司呢，欢迎在文章下方留言讨论！